Certaines opérations marquent une étape importante dans le développement d’une entreprise.
Au-delà de leur dimension financière, elles peuvent permettre d’étendre un réseau, de renforcer des capacités opérationnelles, d’accéder à de nouveaux marchés ou encore de changer d’échelle.
Le rachat d’opérations sous-régionales de DHL par un acteur local s’inscrit dans cette dynamique.
ACMC Investment Banking est intervenu dans cette transaction en qualité de conseil côté acquéreur.
Cette opération permet d’illustrer concrètement les enjeux d’une transaction M&A et le rôle d’une banque d’affaires dans l’accompagnement de ce type de projet.
Le contexte
DHL est un acteur international majeur du secteur de la logistique et de l’express.
Pour un acteur local souhaitant reprendre certaines de ses opérations sous-régionales, l’enjeu ne se limite pas à l’acquisition d’actifs.
Une transaction de cette nature comporte plusieurs dimensions : stratégique, financière, juridique et opérationnelle.
Il faut comprendre précisément le périmètre de l’acquisition, apprécier la valeur des activités concernées, évaluer les implications financières de l’opération et déterminer les conditions nécessaires à sa réalisation.
C’est dans ce contexte que l’accompagnement d’un conseil en fusion-acquisition prend toute son importance.
Ce que ce type d’opération implique concrètement :
1. Analyser et valoriser la cible
Avant d’engager une acquisition, l’acquéreur doit disposer d’une compréhension approfondie de ce qu’il envisage d’acheter.
L’analyse peut notamment porter sur les performances financières, les flux de trésorerie, les actifs opérationnels, les engagements contractuels, les perspectives de développement ainsi que les synergies potentielles avec les activités existantes de l’acquéreur.
La valorisation constitue ensuite un élément essentiel du processus.
Elle permet d’établir une base d’analyse pour la négociation et d’apprécier les conditions dans lesquelles l’opération peut créer de la valeur pour l’acquéreur.
Pour une banque d’affaires, l’enjeu est donc d’apporter à son client les éléments financiers nécessaires à une prise de décision éclairée.
2. Définir une structure de financement adaptée
La question du financement est également déterminante dans une opération d’acquisition.
En fonction de la taille de la transaction, de la situation financière de l’acquéreur et des conditions de marché, différentes sources de financement peuvent être étudiées.
Fonds propres, dette ou combinaison de plusieurs instruments : il n’existe pas de structure unique applicable à toutes les acquisitions.
L’enjeu consiste à identifier une structure financière cohérente avec les caractéristiques de l’opération et les capacités de l’acquéreur.
Le rôle du conseil financier est notamment d’analyser les différentes options envisageables et leurs implications afin d’accompagner l’entreprise dans ses choix.
3. Accompagner la négociation et le processus transactionnel
Une acquisition mobilise généralement de nombreuses parties prenantes : acquéreur, vendeur, conseils financiers, juristes, auditeurs, établissements financiers et autres experts.
Elle implique également plusieurs étapes de négociation et une documentation juridique et financière importante.
Lettre d’intention, protocole d’accord, garanties, documentation de financement ou actes de cession peuvent notamment intervenir au cours du processus, selon la structure de la transaction.
Le conseil en M&A accompagne son client dans la compréhension des implications financières des différentes options et contribue à la coordination du processus avec les autres conseils mobilisés sur l’opération.
L’objectif est de permettre à l’acquéreur de prendre ses décisions avec une vision claire des enjeux financiers de la transaction.
4. Préparer le closing et anticiper l’après-acquisition
Le closing constitue l’aboutissement du processus transactionnel, mais la réussite économique d’une acquisition se mesure également dans la période qui suit.
L’intégration de nouvelles activités peut notamment soulever des enjeux liés à l’organisation, aux systèmes, aux équipes, aux opérations ou encore aux relations commerciales.
Ces questions relèvent de l’entreprise et des différents experts qui l’accompagnent, mais elles doivent être anticipées suffisamment tôt dans la réflexion stratégique autour de l’acquisition.
Une transaction réussie ne consiste donc pas uniquement à acquérir un actif. Elle doit permettre à l’entreprise de tirer effectivement parti de l’opération dans le cadre de sa stratégie de développement.
Ce que cette opération illustre pour le marché africain
Cette transaction permet également de mettre en lumière une évolution du paysage économique africain : la croissance externe constitue une option stratégique pour des groupes locaux souhaitant accélérer leur développement.
Acquérir des activités existantes peut permettre à une entreprise de renforcer son réseau, d’accroître ses capacités, d’élargir sa présence géographique ou de consolider son positionnement dans son secteur.
Dans le cas de cette opération, l’acquisition a contribué au redimensionnement des activités du groupe acquéreur, notamment en termes de réseau, de capacités et de positionnement.
Elle illustre ainsi la manière dont une opération de M&A peut accompagner une stratégie de changement d’échelle.
C’est ce type d’opérations structurantes qu’ACMC Investment Banking accompagne aux côtés de ses clients.
Ce que cela signifie pour votre entreprise
Pour un dirigeant qui envisage une opération de croissance externe, identifier une cible n’est que le point de départ.
Plusieurs questions doivent ensuite être posées :
Quelle est la valeur de la cible ?
L’acquisition est-elle cohérente avec notre stratégie ?
Comment structurer et financer l’opération ?
Quels risques financiers doivent être anticipés ?
Quelles parties prenantes doivent être mobilisées pour mener la transaction à son terme ?
Répondre à ces questions nécessite une analyse à la fois stratégique et financière.
C’est précisément à ce stade que l’accompagnement d’une banque d’affaires peut apporter de la valeur.
Votre projet d’acquisition mérite un accompagnement adapté
Vous avez identifié une cible ?
Vous envisagez l’acquisition d’un concurrent, d’un fournisseur stratégique, d’une franchise ou d’activités complémentaires aux vôtres ?
Vous souhaitez évaluer la faisabilité de l’opération et réfléchir à sa structuration financière ?
ACMC Investment Banking accompagne les entreprises dans l’analyse, la structuration et la réalisation de leurs opérations de fusion-acquisition.
La première étape est un échange pour comprendre votre projet, vos objectifs et vos enjeux.
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